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經濟運行有所回穩，新動能持續向好

——2025年5月份制造業PMI分析

中國物流信息中心 文韜  

中國物流與采購聯合會、國家統計局服務業調查中心發布的2025年5月份中國制造業采購經理指數（PMI）為49.5%，較上月上升0.5個百分點，顯示經濟運行有所回穩。分項指數變化顯示，需求整體趨穩運行，企業生產止降回升，新動能持續向好發展，大型企業回升向好，小型企業有所改善，價格指數止降趨穩，企業預期有所回升。

需求整體趨穩運行，新動能需求較好增長。5月份，在中美日內瓦經貿會談達成協議后，我國制造業出口下行態勢放緩，新出口訂單指數為47.5%，較上月上升2.8個百分點。加上國內需求繼續穩定釋放，市場需求整體趨穩運行，新訂單指數為49.8%，較上月上升0.6個百分點。從行業大類來看，新動能市場需求增長較為突出。裝備制造業和高技術制造業的新訂單指數均運行在52%以上，均連續幾個月保持在擴張區間，顯示新動能市場需求保持較好增長勢頭。尤其是兩大行業新出口訂單指數分別較上月上升超過5個和3個百分點，均升至擴張區間，顯示新動能出口短暫下降后較快回升，展現出較強活力。此外，消費品制造業需求也穩定上升，新出口訂單指數較上月上升超過6個百分點至擴張區間，并帶動新訂單指數較上月上升1.6個百分點至51%以上。

企業生產止降回升，原料采購有所回穩。5月份，隨著出口降勢放緩、需求整體趨穩運行，制造業企業生產活動也止降回升，生產指數為50.7%，較上月上升0.9個百分點，在短暫降至50%以下后回到擴張區間。原材料采購活動相應有所回穩，采購量指數為47.6%，較上月上升1.3個百分點，其中進口指數為47.1%，較上月上升3.7個百分點，顯示原材料進口在上月較快下降后，本月降勢明顯收窄。從行業大類來看，新動能的生產活動保持較快增長，消費品制造業生產活動也持續穩中有增，共同支撐制造業生產活動整體回升。裝備制造業生產指數較上月上升超過4個百分點，升至54%以上，連續10個月保持在50%及以上；高技術制造業生產指數雖較上月小幅下降0.2個百分點，仍保持在52%左右的相對較好水平，同樣連續10個月保持在50%及以上；消費品制造業生產指數較上月上升超過1個百分點，連續15個月運行在擴張區間。

大型企業向好回升，小型企業有所改善。5月份，從不同規模企業運行情況來看，大型企業在上月短暫放緩后較快恢復。大型企業PMI為50.7%，較上月上升1.5個百分點，其中生產指數較上月上升1.7個百分點至51%以上，新訂單指數較上月上升3個百分點至52%以上，顯示大型企業供需兩端較快上升。小型企業也有所改善，小型企業PMI為49.3%，較上月上升0.6個百分點，其中新訂單指數較上月上升1.6個百分點至接近50%，生產指數也運行在接近50%，結合來看，小型企業供需趨穩運行。

價格指數止降趨穩，企業預期有所回升。5月份，在需求回穩、生產上升的帶動下，市場價格快速下降態勢有所放緩。購進價格指數為46.9%，較上月小幅下降0.1個百分點；出廠價格指數為44.7%，同樣較上月小幅下降0.1個百分點，兩個價格指數的環比降幅均較上月明顯收窄。企業對后市預期也有所回升，生產經營活動預期指數為52.5%，較上月上升0.4個百分點。

綜合來看，5月份，我國制造業經歷了上月短暫波動后呈現回穩跡象，但后期走勢仍需觀察。一方面，外部環境依然復雜嚴峻，外貿回穩仍有不確定性。另一方面，從PMI表現來看，制造業PMI仍處于50%以下水平，多數分項指標及部分行業仍處于低位。當前政策層面，仍需加碼推進各項穩經濟政策措施，加快構建“雙循環”新發展格局和全國統一大市場。一方面，多措并舉擴大內需，穩住國內基本盤，做強國內大循環。另一方面，推進高水平對外開放，拓展新的外需增量。兩方面著力提振經濟運行動力，強化經濟運行韌性，提升抗風險能力，確保宏觀經濟行穩致遠。